68% מעסקאות הנדל"ן של KB Homes בוטלו בסוף 2022 – בועת הנדל"ן מתפוצצת
חברת KB Homes האמריקאית, מבין חברות בניית הבתים הגדולה בעולם, דיווחה כי 68% מעסקאות הנדל"ן שלה בוטלו ברבעון האחרון של 2022. רק לצורך השוואה, המספר עמד על 13% בלבד באותה תקופה בשנת 2021.
[תמונה: Re:Venture]
הנתון הזה משאיר את החברה עם היצע עצום של בתים למכירה.
הבעיה היא שלא נראה שיש מי שמעוניין לקנות את הבתים האלו.
אפילו במשבר הסאב-פריים של 2008 לא ראינו כזו עלייה חדה בשיעור הביטולים. באותה תקופה אחוז הביטולים הגבוה ביותר שראתה חברת הבנייה D.R Horton לדוגמא, היה 50% "בלבד".
זה עוד קיסם למדורת היצע גבוה כנגד ביקוש נמוך בשוק הנדל"ן האמריקאי. כל הביטולים האלו בעצם אומרים שכמות אדירה של בתים חדשים נמצאים היום במצב של "למכירה" בארה"ב.
על פי Zonda, כמות הבתים שנמצאים למכירה בשוק האמריקאי עלתה ב – 200% בשנה האחרונה.
כמו שניתן לראות בגרף, יש היום הרבה יותר בתים למכירה בשוק ממה שהיה לפני פרוץ נגיף הקורונה בשנת 2020.
[תמונה: Zonda]
ובזמן שהאינפלציה משתוללת, התנאים המוניטריים מטעם הפדרל ריזרב הופכים לקשים יותר וכשכוח הקנייה של האזרח האמריקאי צולל…
הביקוש הנמוך גורם למחיר הבתים בארה"ב…
במיוחד בבועות נדל"ן כמו סאן פרנסיסקו, לצלול…
[תמונה: EPB Research]
והחדשות הרעות לא נגמרות כאן, כי למרות שהיצע הבתים בארצות הברית נמצא בשיא, עוד בתים צפויים להיכנס לשוק ב – 2023.
בוני בתים בארצות הברית נמצאים בתהליך בנייה אקטיבי של יותר מ – 800,000 שהולכים להציף את שוק הנדל"ן האמריקאי ב – 2023.
[תמונה: Re:Venture]
זה מתקרב לשיא כל הזמנים בקצב בניית הבתים בארה"ב!
זה עתיד להרוג את יחס ההיצע כנגד הביקוש ולחתוך את מחירי הדיור בארה"ב.
אבל הנה החלק הכי מדאיג בכל הסיפור.
המשקיעים שמשתתפים אקטיבית בשוק הנדל"ן נמצאים בבועה משל עצמם וכאילו "מתעלמים" מתמונת המאקרו המכפירה.
המניה של KB Homes עלתה ב 30% בשלושת החודשים האחרונים.
[תמונה: Yahoo! Finance]
המניה של D.R Horton עלתה ב 38% בשלושת החודשים האחרונים, ונסחרת היום במחיר שקרוב למחיר ה All Time High שלה.
[תמונה: Yahoo! Finance]
זה כנראה קורה בגלל יחס ה – P/E החיובי של החברות.
DR Horton: 5.8x P/E
KB Homes: 4.1x P/E
זה גורם למשקיעים לחשוב שהם מקבלים יותר ערך על הדולר שלהם במהלך המיתון הנוכחי כשהם משקיעים בחברות הבנייה האמריקאיות.
אבל מה שמשקיעים לא מבינים, זה שהדאטה של דוחות הרווחים של חברות הבנייה האלו מגיע באיחור של 12-18 חודשים!
במהלך שנת 2022 כשחברות בנייה הכריזו על רווחים, הן בעצם הכריזו על חוזים שנחתמו במהלך 2021. במהלך הפיק של בועת הנדל"ן.
בועת מניות הנדל"ן מראה את חוסר התיאום החסר פרופורציות בין תנאי השוק הריאליים לבין סנטימנט המשקיעים.
תמונת המאקרו כלכלה צועקת: "הקריסה עומדת להגיע" אבל המשקיעים מתעלמים מזה.
בנוסף, האזרח האמריקאי נמצא בברוך כלכלי כבד.
האינפלציה ה"דביקה" שפשוט מסרבת לדעוך גורמת לכח הקנייה של האמריקאים לרדת בצורה ניכרת ומכריחה את הפדרל ריזרב לנקוט בצעדים קשים על מנת להרוג את הביקוש למוצרים ושירותים (מתוך רצון להוריד את רמת האינפלציה ל – 2%).
ואחד האמצעים היחידים שעומדים לרשות הפדרל ריזרב הוא…
העלאות ריבית!
הריבית שהאזרחים האמריקאיים משלמים היום על משכנתא ל – 30 שנים לצורך רכישת בית זינקה ל – 6.42%!
[תמונה: FRED]
כשלאזרחים יש פחות כסף להוציא, כמות הבתים החדשים שנמצאים למכירה בשוק עולה אבל אין ביקוש, וכשמדד ה – Savings Rate שמראה כמה מהמשכורת החודשית שהאמריקאים מרוויחים הם באמת חוסכים נמצא בשפל… מה שקורה זה פער עצום בין ההיצע לביקוש, ולמחירים אין שום אפשרות חוץ מלרדת.
וזה בדיוק מה שאנחנו רואים כרגע.
